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Reprivatisierung (Delisting)
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| Viele Unternehmen gehen an die Börse, die Zuwächse in den letzten
Jahren waren steil angestiegen. Aber auch die Reprivatisierungen, also der Gang weg von
der Börse, waren angestiegen. 1999 wurden europaweit insgesamt 67 Aktiengesellschaften
mit einer Marktkapitalisierung von ca. 12 Mrd. EUR reprivatisiert. Dies bedeutete
gegenüber 1998 eine Verdoppelung. Die Börsengänge sind seitdem drastisch eingebrochen.
Die Reprivatisierungen dagegen haben sich weiter beschleunigt. Die Gründe für eine
Reprivatisierung können vielfältiger Natur sein, z.B.:
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| Kosten |
Die Kosten, die mit der
Börsennotierung im Zusammenhang stehen, sind enorm. Auch bei kleineren Unternehmen fallen
hier schnell Kosten in Höhe eines siebenstelligen Euro-Betrages pro Jahr an. Mit der
Reprivatisierung können solche Kosten gespart werden. |
| Informationspflichten |
Die Unternehmen müssen ihre Zahlen
offen legen, sie müssen auf Hauptversammlungen öffentlich berichten. Schließlich
müssen sie vor allem Analysten und Fondsmanager bohrende Fragen beantworten. Mit der
Reprivatisierung werden solche Informationspflichten vermieden. |
| Spekulation |
Fonds, insbesondere
Risikokapitalfonds, suchen unterbewertete börsennotierte Firmen, um sie - in welcher Form
auch immer - gewinnbringend zu verwerten. Dazu muss ein De-Listing erfolgen. |
| Konzerneingliederung |
Konzerne kaufen börsennotierte
Unternehmen und gliedern diese in ihren eigenen Unternehmensverbund ein. Ein dritter
Aktionär wäre hier nur störend. |
| Die Reprivatisierung wird oftmals erzwungen, wenn nicht alle Aktionäre
mit dem Verkauf ihrer Aktien einverstanden sind. Zunächst werden die lästigen Aktionäre
bei den Dividenden ausgehungert, bis ein Teil dieser Aktionäre ihre Aktien
"freiwillig" verkauft. Ab einer bestimmten Beteiligungshöhe hat dann der
Mehrheitsgesellschafter die Möglichkeit die verbliebenen Aktionäre
auszuschließen. Nach den gesetzlichen Bestimmungen haben sie diesen eine Abfindung zu
zahlen. Nicht selten kommt es dann um die Höhe der Abfindung zu Rechtsstreitigkeiten. |
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